US డాలర్: ‘గాయపడిన ఆధిపత్యం’ లేదా భూమిపై అత్యంత శక్తివంతమైన కరెన్సీగా సురక్షితమా?
జోహన్నెస్బర్గ్, దక్షిణాఫ్రికా – నవంబర్ చివర్లో – 2025 గ్రూప్ ఆఫ్ 20 సమ్మిట్ కోసం జోహన్నెస్బర్గ్లో ప్రపంచంలోని ప్రముఖ ఆర్థిక వ్యవస్థల నాయకులు సమావేశమయ్యే రెండు రోజుల ముందు – దక్షిణాఫ్రికా మరియు చైనీస్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ల గవర్నర్లు కేవలం 20 నిమిషాల వ్యవధిలో సమావేశమై డాలర్ ఆధిపత్య నీడ నుండి అంతర్జాతీయ వాణిజ్యాన్ని తరలించడంలో సహాయపడగల వ్యవస్థను ప్రారంభించారు.
ఆ రోజు ప్రిటోరియాలోని దక్షిణాఫ్రికా రిజర్వ్ బ్యాంక్లో జరిగిన ఒక వేడుకలో, స్టాండర్డ్ బ్యాంక్ – ఆఫ్రికాలో ఆస్తుల ప్రకారం అతిపెద్దది – చైనా యొక్క క్రాస్-బోర్డర్ ఇంటర్బ్యాంక్ చెల్లింపు వ్యవస్థ (CIPS)కి నేరుగా లింక్ చేసిన ఖండంలోనే మొదటిది. ఈ ఏకీకరణ అంటే ఆఫ్రికన్ వ్యాపారాలు ఇప్పుడు ఎలాంటి మధ్యవర్తి కరెన్సీని ఉపయోగించకుండా నేరుగా రెన్మిన్బీలో చైనాతో చెల్లింపులను పరిష్కరించగలవు – ముఖ్యంగా యునైటెడ్ స్టేట్స్ డాలర్ (USD).
రెండవ ప్రపంచ యుద్ధం ముగిసినప్పటి నుండి USD ప్రపంచంలోని ప్రధాన రిజర్వ్ కరెన్సీగా ఉంది మరియు నేడు అంతర్జాతీయ వాణిజ్యంలో 80 శాతానికి పైగా ఉపయోగించబడుతుంది.
కానీ ఇటీవలి సంవత్సరాలలో, గ్రీన్బ్యాక్కు ప్రత్యామ్నాయాల గురించి చర్చ సాగుతోంది, ప్రత్యేకించి గ్లోబల్ సౌత్లో మరియు బ్రిక్స్ అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థలచే నాయకత్వం వహిస్తుంది, వీటిలో దక్షిణాఫ్రికా భాగమైంది, బ్రెజిల్, రష్యా, భారతదేశం మరియు చైనా వ్యవస్థాపక సభ్యులుగా ఉన్నాయి. ఈజిప్ట్, ఇథియోపియా, ఇండోనేషియా, ఇరాన్ మరియు యునైటెడ్ అరబ్ ఎమిరేట్స్ కూడా ఇటీవలి సంవత్సరాలలో చేరాయి.
దక్షిణాఫ్రికా వలె, బ్రెజిల్ కూడా CIPSలో విలీనం చేయబడింది. అదే సమయంలో, USDని దాటవేయడం వంటి సోయా గింజల విక్రయం వంటి చైనాతో ద్వైపాక్షిక వాణిజ్యాన్ని పరిష్కరించుకోవడానికి ఇది నిజమైన మరియు యువాన్లను ఎక్కువగా ఉపయోగిస్తోంది.
ఇతర దేశాలు కూడా స్థానిక కరెన్సీల వినియోగానికి మొగ్గు చూపుతున్నాయి. భారతదేశం మరియు యుఎఇ రూపాయి మరియు దిర్హామ్లలో వర్తకం చేయగా, చైనా మరియు యుఎఇలు యువాన్లో ద్రవీకృత సహజ వాయువు (ఎల్ఎన్జి) వాణిజ్యాన్ని పరిష్కరించుకున్నాయి. చైనా యువాన్ను ఉపయోగించి అర్జెంటీనా, ఇరాక్ మరియు సౌదీ అరేబియాతో సహా ఇతరులతో వ్యాపారం చేసింది. మరియు చైనా మరియు రష్యా తమ ద్వైపాక్షిక వాణిజ్య పరిష్కారాన్ని స్థానిక కరెన్సీలలోకి మార్చాయి, పాక్షికంగా పాశ్చాత్య ఆంక్షలను దాటవేయడానికి ఒక ప్రత్యామ్నాయంగా. ఇరాన్ మరియు రష్యాతో చైనా చమురు వ్యాపారం ప్రధానంగా రెన్మిన్బిలో స్థిరపడింది. భారతదేశం మరియు రష్యా తమ ద్వైపాక్షిక వాణిజ్యం కోసం రూబిళ్లు మరియు రూపాయల వినియోగాన్ని పెంచాయి.
ఒక సమూహంగా, BRICS దాని బ్రిడ్జ్ డిజిటల్ కరెన్సీతో ముందుకు సాగుతోంది, ఇది విజయవంతమైతే, USD మరియు సొసైటీ ఫర్ వరల్డ్వైడ్ ఇంటర్బ్యాంక్ ఫైనాన్షియల్ టెలికమ్యూనికేషన్ (SWIFT) రెండింటినీ దాటవేసి వ్యాపారం చేయడానికి వీలు కల్పిస్తుంది – ఇది అంతర్జాతీయ చెల్లింపులను సులభతరం చేయడానికి మెసేజింగ్ నెట్వర్క్ బ్యాంకులు ఉపయోగిస్తాయి, ఇది US మరియు యూరోపియన్ యూనియన్ నిబంధనలచే ఎక్కువగా ప్రభావితమవుతుంది. బ్రిడ్జ్ వ్యవస్థ ఇంకా క్రియాశీలంగా లేనప్పటికీ, ఈ సంవత్సరం భారతదేశంలో జరిగే బ్రిక్స్ శిఖరాగ్ర సమావేశంలో వర్కింగ్ మోడల్ను ప్రదర్శించాలని భావిస్తున్నారు.
విశ్లేషకుల కోసం, ద్వైపాక్షిక వాణిజ్యం దేశాలు తమ స్వంత నిబంధనలను ఏర్పరచుకోవడానికి ఎల్లప్పుడూ అంతర్జాతీయ ఆర్థికశాస్త్రంలో భాగమే. కాబట్టి ఇలాంటి ప్రయత్నాలు కొత్తవి కావు, ఊహించనివి కావు.
అయినప్పటికీ, USDపై మాత్రమే ఆధారపడకుండా ఉండటానికి మరింత ప్రోత్సాహం ఉన్నందున అవి ఫ్రీక్వెన్సీలో పెరుగుతున్నాయని విశ్లేషకులు అంటున్నారు.
USకు ప్రయోజనం చేకూర్చే ‘దాచిన ఖర్చులు’
ప్రపంచంలోని ప్రముఖ ఆర్థిక వ్యవస్థగా US చారిత్రాత్మకంగా ప్రపంచ వాణిజ్యంపై ఆధిపత్యం చెలాయించగా, గత దశాబ్దంలో ఆ ప్రభావం క్షీణించింది, ముఖ్యంగా ప్రపంచ జనాభాలో 85 శాతం మరియు ప్రపంచ స్థూల జాతీయోత్పత్తి (GDP)లో 50 శాతం వాటాను కలిగి ఉన్న గ్లోబల్ సౌత్లో చైనా ముందంజలో ఉంది.
ఉదాహరణకు, ఆఫ్రికాలో, ఐక్యరాజ్యసమితి కామ్ట్రేడ్ డేటాబేస్ ప్రకారం, 2024లో ఖండంలోని అత్యధిక దిగుమతులకు చైనా మూలం, ఆ తర్వాత EU, భారతదేశం మరియు USలు ఉన్నాయి. ఆ కారణంగా, స్థానిక కరెన్సీలలో ద్వైపాక్షిక వాణిజ్యం, లేదా CIPSని ఏకీకృతం చేయడం, ఆర్థికంగా అర్థవంతంగా ఉంటుందని విశ్లేషకులు అంటున్నారు.
“మీరు డాలర్లో లావాదేవీలు జరిపిన ప్రతిసారీ, USకి తిరిగి వెళ్ళే దాచిన ఖర్చు ఉంటుంది” అని సౌత్ ఆఫ్రికా థింక్ ట్యాంక్, ఇన్స్టిట్యూట్ ఫర్ గ్లోబల్ డైలాగ్లో విదేశాంగ విధాన విశ్లేషకుడు సనూషా నాయుడు పేర్కొన్నారు.
ఇప్పుడు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న దేశాలు సరిగ్గా అడగడం ప్రారంభించాయి: “మేము USకి ఎందుకు చెల్లించాలి?”
విక్రేత యొక్క కరెన్సీగా మార్చబడటానికి ముందు కొనుగోలుదారు యొక్క స్థానిక కరెన్సీ USDలోకి మార్చబడటానికి బదులుగా, ఈ ప్రక్రియలో రెండు పార్టీలు కొంత ఆదాయాన్ని కోల్పోయే ప్రమాదం ఉంది, ఇప్పుడు డబ్బు నేరుగా ప్రవహిస్తుంది.
కానీ ప్రిటోరియా విశ్వవిద్యాలయంలో సెంటర్ ఫర్ అడ్వాన్స్మెంట్ ఆఫ్ స్కాలర్షిప్తో ప్రొఫెసర్ అయిన డానీ బ్రాడ్లో, స్థానిక కరెన్సీ వ్యాపారం సవాళ్లను ఎదుర్కొంటుంది; మరియు ఇవి సాధ్యమయ్యే వాటి గురించి తక్కువ మరియు ఆచరణాత్మకమైన వాటి గురించి ఎక్కువ.
రెండు దేశాలు తాము ఎంచుకున్న కరెన్సీలో వ్యాపారం చేయగలిగినప్పటికీ, ప్రతి పక్షం మరొకరి కరెన్సీని కొనుగోలు చేయాలనుకుంటున్నారా అనేది అస్పష్టంగా ఉందని ఆయన అన్నారు.
ఉదాహరణకు, బోట్స్వానా మరియు మెక్సికో వంటి వాటి మధ్య ఎక్కువ లావాదేవీలు లేని రెండు దేశాలు వస్తువులను వర్తకం చేయాలనుకుంటే, పెద్ద మొత్తంలో ఒకదానికొకటి టెండర్ను ఉంచుకోవడం కంటే డిమాండ్ ఉన్న USDతో వ్యాపారం చేయడానికి పులాస్ మరియు పెసోలను డాలర్లుగా మార్చడం వారికి మరింత ఆచరణాత్మకమైనది.
USDని దాటవేయడంలో మరో సవాలు ఏమిటంటే, “స్థానిక కరెన్సీ లావాదేవీలను విస్తృతంగా స్వీకరించడానికి స్థానిక కరెన్సీలలో వాణిజ్య పరిష్కారానికి మద్దతు ఇచ్చే మౌలిక సదుపాయాలు ముందుగా ఉండాలి” అని ACME మాక్రో అడ్వైజరీ మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ మరియు లండన్ స్కూల్ ఆఫ్ ఎకనామిక్స్లో చైనా-ఆఫ్రికా ఇనిషియేటివ్ డైరెక్టర్ షిర్లీ యు అన్నారు.
CIPSతో పాటు, బ్లాక్చెయిన్ టెక్నాలజీ ద్వారా ప్రారంభించబడిన BRICS Pay (BRICS దేశాల కోసం రూపొందించబడిన వికేంద్రీకృత ఆర్థిక సందేశం మరియు చెల్లింపు వ్యవస్థ) మరియు ప్రాజెక్ట్ mBridge (బహుళ-సెంట్రల్ బ్యాంక్ డిజిటల్ కరెన్సీ ప్లాట్ఫారమ్)లను ఆమె చూపారు. “సాంకేతిక మౌలిక సదుపాయాలు స్విఫ్ట్ ద్వారా వెళ్లకుండా లేదా డాలర్ను మార్పిడి మాధ్యమంగా ఉపయోగించకుండా స్థానిక కరెన్సీలలో వ్యాపారం చేయడానికి దేశాలను అనుమతిస్తుంది”, అయితే వీటిని నిర్మించాల్సిన అవసరం ఉందని ఆమె అన్నారు.
స్థానిక కరెన్సీ లావాదేవీల సంఖ్య పెరుగుతున్నప్పటికీ, ఇది ఇప్పటికీ SWIFT మరియు USD ద్వారా జరిగే వాటిలో కొంత భాగం. చైనా కరెన్సీ ఇప్పటికీ ప్రపంచ వాణిజ్యంలో 10 శాతం కంటే తక్కువగా ఉంది, ఉదాహరణకు. యూరోపియన్ టెండర్ వంటి ఇతర కరెన్సీలు కూడా ప్రపంచవ్యాప్తంగా వాడుకలో ఉండగా, “రెన్మిన్బి యూరో కంటే పెద్ద వాణిజ్య పరిష్కార కరెన్సీ” అని యు పేర్కొన్నారు.
మార్చడానికి ‘ప్రోత్సాహకాలు’
అయితే, “ప్రత్యామ్నాయాలను మార్చడానికి మరియు అభివృద్ధి చేయడానికి ప్రోత్సాహకాలు” మారాయి మరియు నాటకీయంగా పెరిగాయి, ప్రిటోరియా విశ్వవిద్యాలయానికి చెందిన బ్రాడ్లో చెప్పారు, “మరియు మీరు చూసే మార్గాలలో ఒకటి బంగారం ధర చాలా పెరగడం”.
దేశాలు ఇకపై USDని పూర్తిగా స్థిరమైన రిజర్వ్ కరెన్సీగా పరిగణించడం లేదు; బదులుగా, వారు తమ రిస్క్ను మేనేజ్ చేస్తున్నారు మరియు దానికి వ్యతిరేకంగా రక్షణ కల్పిస్తున్నారు, నాయుడు చెప్పారు. బంగారం మరియు వెండి ధరల పెరుగుదల డాలర్పై ఈ క్షీణతను సూచిస్తుంది, ఆమె జతచేస్తుంది.
యురేషియాపై దృష్టి సారించే వ్యూహాత్మక కన్సల్టెన్సీ మాక్రో-అడ్వైజరీతో పెట్టుబడి విశ్లేషకుడు క్రిస్ వీఫర్, USలో రాజకీయ మార్పులు ఈ అపనమ్మకానికి దారితీశాయని చెప్పారు.
“అధ్యక్షుడు [Donald] ట్రంప్కు ఊహాజనిత లేకపోవడం మరియు భారీ US రుణం అంటే US డాలర్ అంత సురక్షితమైనది లేదా అది గతంలో ఉన్నంత ఊహించదగినది కాదు. US జాతీయ రుణం ప్రస్తుతం కంటే ఎక్కువ $38 ట్రిలియన్.
“కానీ ట్రంప్ లేకుండా కూడా, ప్రపంచవ్యాప్తంగా చాలా మంది ప్రజలు – పాశ్చాత్య దేశాలలో కూడా – డాలర్ పాత్ర ఒక సమస్య అని చెబుతారు” అని బ్రాడ్లో వాదించారు.
“డాలర్పై చాలా ఎక్కువగా ఆధారపడే వ్యవస్థను కలిగి ఉండటం అంటే … US ద్రవ్య మరియు ఆర్థిక విధానాలకు దుర్బలత్వం. ఏదో ఒక విధంగా మరింత వైవిధ్యభరితమైన లేదా మరింత అంతర్జాతీయీకరించబడిన కానీ ఒక దేశం యొక్క నియంత్రణకు లోబడి లేని వ్యవస్థకు మారడం అందరికీ మరింత ఆమోదయోగ్యమైనది,” అని ఆయన చెప్పారు.
కానీ US డాలర్కి ముగింపు – లేదా ముగింపు ప్రారంభం అని అర్థం?
చాలా మంది విశ్లేషకులు ఇప్పటికీ నో అంటున్నారు.
“US డాలర్ గ్లోబల్ రిఫరెన్స్ కరెన్సీగా ఉంటుంది, ఉదాహరణకు, చమురు లేదా వస్తువుల ధర, మరియు ప్రపంచ సెంట్రల్ బ్యాంకుల ప్రధాన రిజర్వ్ కరెన్సీగా ఉంటుంది” అని వీఫర్ చెప్పారు.
ప్రస్తుతం “కరెన్సీ పరంగా US డాలర్కు ప్రత్యామ్నాయాలు లేవు” అని అతను చెప్పాడు.
అయితే గ్లోబల్ సౌత్ మరియు బ్రిక్స్ దేశాలు USDకి ప్రత్యామ్నాయం అవసరం లేదని నిపుణులు అంటున్నారు. వారికి కావలసింది వైవిధ్యం మరియు ప్రత్యామ్నాయ లేదా అదనపు వాణిజ్య పరిష్కార వ్యవస్థలు – SWIFT చుట్టూ తిరిగేందుకు మార్గాలు లేదా US తన ఆధిపత్యాన్ని నొక్కి చెప్పే పాశ్చాత్య ఆధిపత్య వ్యవస్థ.
అయినప్పటికీ, ఈ ప్రత్యామ్నాయాలు కూడా “ఇప్పటికీ US డాలర్పై రిఫరెన్స్ కరెన్సీగా ఆధారపడతాయి”, వీఫర్ పేర్కొన్నాడు.
ఇంతలో, డాలర్ ఆధిపత్యాన్ని రక్షించడానికి యుఎస్ కూడా చేయగలిగినదంతా చేస్తుందని యు చెప్పారు.
“అధ్యక్షుడు ట్రంప్ జీనియస్ చట్టం ద్వారా డాలర్ యొక్క ప్రపంచ ఆధిపత్యాన్ని నిర్ధారించాలనుకుంటున్నారు,” ఆమె US-డాలర్ స్టేబుల్కాయిన్లను జారీ చేయడానికి మరియు పర్యవేక్షించడానికి ఒక ఫ్రేమ్వర్క్ను రూపొందించే US చట్టాన్ని సూచిస్తూ పేర్కొంది. స్టేబుల్ కాయిన్ అనేది USD వంటి రిజర్వ్ ఆస్తికి పెగ్ చేయడం ద్వారా స్థిరమైన విలువను నిర్వహించడానికి రూపొందించబడిన క్రిప్టోకరెన్సీ.
“యుఎస్ జాతీయ శక్తికి డాలర్ ప్రాథమికమైనది, కాబట్టి జాతీయ భద్రత. డాలర్ యొక్క ప్రపంచ ఆధిపత్యం అన్ని ఖర్చుల వద్ద రక్షించబడుతుంది.”
USD ‘స్లో బర్న్’ క్షీణతలో ఉంది
USD నిజమైన పోటీని ఎదుర్కోనప్పటికీ, దాని స్థానాన్ని నిలబెట్టుకుంటుంది, అంతర్జాతీయ సంబంధాల నిపుణుడు నాయుడు కోసం, చర్చ డాలర్ యొక్క “హార్డ్ కరెన్సీ” విలువ కంటే ఎక్కువ. ఇది దేశాల పెరుగుదల మరియు పతనం మరియు 70-80 సంవత్సరాల తర్వాత ఆధిపత్య శక్తి ఎలా గరిష్ట స్థాయికి చేరుకుంటుంది మరియు విప్పుతుంది.
US సామ్రాజ్యం వలె USD కూడా “గాయపడిన ఆధిపత్యం” అని ఆమె చెప్పింది.
ఒక ఆధిపత్యం గాయపడినప్పుడు మరియు దాని ఆధిపత్యం సవాలుగా భావించినప్పుడు, “ఇది చాలా ప్రమాదకరమైనది మరియు అనూహ్యంగా మారుతుంది”.
US నిర్మాణాత్మక శక్తి యొక్క నాలుగు స్తంభాలు – భద్రత, ఆర్థికం, జ్ఞానం మరియు ఉత్పత్తి – అన్నీ డాలర్లో లంగరు వేయబడ్డాయని నాయుడు అన్నారు. మరిన్ని దేశాలు డాలర్కు ప్రమాద-విముఖంగా మారడంతో మరియు ప్రత్యామ్నాయ చెల్లింపు వ్యవస్థలు ఉద్భవించడంతో, ఈ స్తంభాలు బలహీనపడతాయి.
USD అకస్మాత్తుగా భర్తీ చేయబడనప్పటికీ, అది “స్లో బర్న్” క్షీణతకు లోనవుతోంది, ఇది వేగవంతమైన పతనం కంటే ఇది మరింత ప్రమాదకరమైనది మరియు పర్యవసానంగా ఉందని ఆమె వాదించింది.
డాలర్కు ప్రత్యర్థిగా మరొక కరెన్సీని కలిగి ఉండటానికి ప్రపంచం చాలా దూరంలో ఉన్నప్పటికీ, “చాలా దీర్ఘకాలంలో” ఒకటి ఉద్భవించినట్లయితే, చాలా మంది నిపుణులు చైనా తర్వాతి స్థానంలో ఉండవచ్చని అంటున్నారు.
US ఆర్థిక వ్యవస్థ, రాజకీయ నాయకత్వం మరియు డాలర్పై దేశాలు విశ్వాసాన్ని కోల్పోతే, “చివరికి, ఇది US డాలర్ యొక్క ప్రపంచ ఆధిపత్యాన్ని విచ్ఛిన్నం చేసే చైనీస్ యువాన్ యొక్క పెరుగుదల మరియు ఎక్కువ వినియోగం అవుతుంది” అని వీఫర్ చెప్పారు, ముఖ్యంగా గ్లోబల్ సౌత్లో.
ముఖ్యంగా వెనిజులాలో ఇటీవలి భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనలు మరియు ఇరాన్తో US ఉద్రిక్తతల వెలుగులో, “గ్లోబల్ సౌత్ దేశాలలో డెడాలరైజేషన్ స్థాయి ఖచ్చితంగా విస్తరిస్తుంది” అని యు అన్నారు.
కానీ “పెట్రోయువాన్ పెట్రోడాలర్ను భర్తీ చేసినప్పుడు గ్లోబల్ కరెన్సీ ఆర్కిటెక్చర్ కోసం క్వాంటం షిఫ్ట్ జరుగుతుంది”, యువాన్ ప్రపంచ చమురు ధర మరియు సెటిల్మెంట్ కోసం ఉపయోగించే కరెన్సీగా మారే దృష్టాంతాన్ని ప్రస్తావిస్తూ – ప్రస్తుతం ఇది USD చే నిర్వహించబడుతుంది.
“ఈ సంఘటన, అది జరిగితే, గ్లోబల్ సెంట్రల్ రిజర్వ్ కరెన్సీగా US డాలర్ ముగింపును సూచిస్తుంది,” యు చెప్పారు, గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా ఇరాన్ మరియు రష్యాతో చైనా చమురు వాణిజ్యం ఇప్పటికే ఎక్కువగా రెన్మిన్బిలో ఎలా నిర్వహించబడుతుందో పేర్కొంది.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, USDకి ఎటువంటి ఆసన్నమైన లేదా మధ్యస్థ-కాల ముప్పు లేదు, కానీ గ్రీన్బ్యాక్ సరిగ్గా చేస్తున్న ఏదైనా కారణంగా అది తక్కువ, మరియు అంతర్జాతీయ వాణిజ్యం, చాలా వరకు, ప్రస్తుతానికి కొన్ని ఇతర ఎంపికలను కలిగి ఉంది.
